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Was sind Rentenfonds?

Rentenfonds sind Investmentfonds die Fondsvermögen überwiegend in festverzinsliche Wertpapiere investieren. Aus der einleitenden Fragestellung ergibt sich somit weiterer Klärungsbedarf – Was sind Renten und für welche Anleger eignen sich Rentenfonds?

Nun, mit Renten meint der Börsianer keinesfalls Zahlungen, die der Bundesbürger im Ruhestand erhält. Wie bereits angesprochen, handelt es sich um festverzinsliche Wertpapiere, besser bekannt als Anleihen oder Bonds. Renten sind im Prinzip Schuldverschreibungen, grundsätzlich ähnlich einem Kredit.

Der Ausgeber der Rentenpapiere (Emittent) nimmt beim Anleger, der eben diese Anleihen erwirbt, einen Kredit auf. Dafür erhält der Anleger eine Schuldverschreibung, das Rentenpapier, mit der eine festgelegte Verzinsung, ein Tilgungszeitraum und ein Tilgungsbetrag garantiert werden. Ähnlich einem klassischen Kredit, gibt es zahlungskräftige und natürlich auch weniger gut situierte Schuldner.

So geben beispielsweise Regierungen und Unternehmen Rentenpapiere aus, um ihren Kapitalbedarf zu decken. Je höher das Ausfallrisiko des Kredits, desto höher auch der zu begleichende Zinssatz für den Emittenten. Dem Anleger geben die so genannten Ratings angesehener Agenturen einen Aufschluss über die Bonität der einzelnen Schuldner. Rentenfonds nehmen dem Anleger die Auswahl der einzelnen Wertpapiere ab. Besser gesagt ein Experte, der Fondsmanager, tut dieses. Beim Kauf von Fondsanteilen an einem Rentenfond erwirbt der Anleger also im Prinzip verschiedene Schuldverschreibungen.

Anleihen sind eine sehr vielfältige Anlageklasse (Assetklasse). Je nach Konstruktion der jeweiligen Produkte gelten völlig unterschiedliche Zinsmodalitäten. So gibt es beispielsweise bei Zerobonds keine jährliche Zinszahlung. Zerobonds werden mit einem deutlichen Abschlag vom Nennwert ausgegeben, der Anleger erhält diese Differenz bei Ende der Laufzeit als Gewinn. Zerobonds lassen sich daher hervorragend zum zeitlichen Verschieben von Kapitaleinkünften nutzen.

Allerdings ist es nicht nur die Vielzahl unterschiedlicher Konstrukte, die den unerfahrenen Anleger zuweilen verwirrt. Es gelten, wie bereits angesprochen, erhebliche Unterschiede in Bezug auf die Bonität der Schuldner. So werden beispielsweise Emerging Markets Bonds, also Anleihen aus Schwellenländern, sehr hoch verzinst. Mit den attraktiven Renditeaussichten gehen allerdings auch beträchtliche Risiken einher. Der interessierte Anleger kann selbstverständlich auch einen Rentenfonds auf Emerging Market Bonds erwerben.

Renten sind im Gegensatz zu Aktien keine Unternehmensbeteiligungen. Der Anleger partizipiert nicht direkt am Erfolg eines Unternehmens, leidet aber auch nicht sofort bei stagnierendem Gewinnwachstum. Dennoch unterliegen auch Rentenpapiere während ihrer Laufzeit, sprich auch die Rentenfonds, den gängigen Kursschwankungen durch Angebot und Nachfrage. Die Kursentwicklung der Renten steht allgemein eher im Gegensatz zu denen der Aktien. Definitiv historisch zu belegen ist, dass Renten die Wertschwankungen an den Aktienmärkten nicht direkt nachvollziehen, der Statistiker spricht hier von einer negativen Korrelation.

Daher eignen sich Rentenfonds, ähnlich wie auch Immobilienfonds, im besonderen Maße zur Risikodiversifizierung eines Depots. Anleger sollten jedoch beachten, dass beispielsweise die Schwellenländer im erheblichen Maße abhängig von der Liquidität an den Aktienmärkten sind. Emerging Market Bonds sind daher nur beschränkt als Diversifizierung gegenüber einer Geldanlage in Aktien zu empfehlen.

Die Möglichkeiten Rentenpapiere als Ergänzung oder auch zum Aufbau eines Depots zu nutzen, sind genauso vielfältig wie die der Anleihen selbst. So können Anleger beispielsweise aktiv verwaltete Rentenfonds wählen, oder mit einem Exchange Traded Funds lediglich einen Renten Index abbilden. Gerade letztere zeichnen sich durch Marktbreite und vor allem deutlich geringere Kostenstrukturen aus.

Gerade die Kosten sollten ein Anleger, der über ein Engagement in Rentenfonds nachdenkt, im Auge behalten. Die langfristigen Renditeerwartungen von Rentenpapieren liegen allgemein unter denen von Aktien, bei einem vergleichsweise geringerem Risiko. Allerdings bedeuten geringere Renditen größere Auswirkungen seitens der Kostenstrukturen eines Produkts, auf die reale Wertentwicklung desselben.

Ein Engagement in Rentenpapieren kann dennoch lukrativ sein. So liegen die zehnjährigen deutschen Staatsanleihen derzeit deutlich über einer Verzinsung von vier Prozent. Hält man die historische Rendite amerikanischer Aktien (etwa 5,3 % p.a. in den letzten hundert Jahren) dagegen, eine nicht zu verachtende Rendite.

Torsten Breitag